光伏寒冬依然冰冷刺骨：9大龙头2025年合计最高亏损500亿 行业复苏路漫漫！在全产业链涨价和反内卷声浪中，光伏行业触底反弹的预期极高。然而，各大龙头上市公司发布的2025年业绩预告显示配资论坛官网登录入口，光伏行业依然面临严峻挑战，复苏之路漫长。
华夏能源网统计发现，2025年，通威股份、TCL中环、天合光能、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、钧达股份、大全能源这9家光伏龙头预亏合计超过435亿元，最高或达500亿元。光伏龙头集体亏损，二三线企业经营困境可想而知。有媒体预测，2025财年所有光伏企业的总亏损将超过600亿元，再创历史新高。
全年集体大亏，第四季度尤为严重。通威股份以惊人的90亿-100亿元预亏成为2025年的“亏损王”。TCL中环、天合光能、隆基绿能、晶科能源紧随其后。晶科能源从2024年的盈利9893万元转为2025年的预亏59-69亿元，同比降幅高达600%-700%。天合光能和钧达股份的亏损增幅也十分显著。
尽管整体亏损，但也有企业出现不同程度的减亏。TCL中环预亏82亿-96亿元，同比减亏2.14%-16.48%；隆基绿能预亏60亿-65亿元，减亏25%-30%；爱旭股份预亏12亿-19亿元，同比减亏高达64%-77%；大全能源预亏10亿-13亿元，亏损同比收窄52.17%-63.21%。晶澳科技预亏45亿-48亿元，对比2024年的46.56亿元有所减亏或持平。
分季度来看，各公司的第四季度业绩相对较差。晶科能源、通威股份、TCL中环、天合光能、隆基绿能、爱旭股份、钧达股份均明确第四季度为全年业绩最差。晶科能源第四季度预亏48.27-58.27亿元，成为2025Q4业绩亏损之首；通威股份、隆基绿能、TCL中环第四季度亏损扩大10亿以上。
2025年下半年，在官方倡导的“反内卷”氛围下，光伏产业链价格回升。前三季度，通威股份、隆基绿能、TCL中环等公司呈现明显的同比、环比减亏现象，但第四季度业绩反而最差，表明光伏行业形势依然严峻。
多家龙头提及供需矛盾、开工率低、国际贸易保护壁垒以及原材料价格上涨等因素导致亏损。通威股份硅料开工率仅38.6%，电池片开工率53%，远低于盈亏平衡线。隆基绿能、天合光能都提到银浆、硅料等关键原材料大幅涨价，挤压了企业盈利空间。此外，海外贸易壁垒持续加剧也影响到公司业绩。
除共同经受的行业环境外，各家不同的经营或战略调整也对企业盈利产生影响。通威股份工业硅业务产能爬坡阶段产品价格低迷，导致亏损扩大约9亿元。晶科能源、天合光能出于谨慎考虑计提资产减值准备，对业绩有一定影响。TCL中环受其所投资的Maxeon公司业绩拖累，减亏明显弱于同行。
尽管行业寒冷，少数企业已走在业绩向好的路上。爱旭股份第四季度预亏6.68亿-13.68亿元，相比前两年已有好转。大全能源预计第四季度实现净利润-2.27亿至0.73亿元，有望扭亏为盈。爱旭股份第二季度实现利润6286万元，大全能源第三季度实现盈利7348万元。
爱旭股份表示，ABC组件市场优势明显，销售量同比增长，尽管全年亏损，但亏损幅度显著收窄。大全能源凭借严控成本和谨慎扩张，资产负债率仅8.2%，远低于同行平均水平。截至2025年三季度末，大全能源多晶硅单位成本为46.04元/公斤，单位现金成本为34.63元/公斤，成本竞争力增强。
硅料企业显现出较强的复苏信号配资论坛官网登录入口，2026年随着硅料价格回弹、企稳，有望率先走出亏损泥潭。
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